本文来自微信公众号：湾创邦（ID：theLinkedBay）。

旦恩资本是一个由企业家发起的、贯穿一二级市场的长青基金，专注于在硬科技、医疗健康、消费品等领域，寻找与投资具有长期价值的优秀企业。“不断拓展认知边界，发现并辅佐优秀的企业家。”是旦恩资本的理念之一，以此鞭策不断提醒自己保持一个学习型组织谦虚和谨慎的态度；另一方面旦恩资本的合伙人皆来自实业，在做投资的过程中，深刻懂得企业家的孤独以及创业是需要陪伴的，旦恩资本愿意陪伴企业家共同成长。

本文旦恩资本合伙人刘旭从如何看待不确定性对于决策的影响、世界格局的变化、中国未来十年的好投资，以及旦恩资本如何看人、看赛道、看公司与投资逻辑等多个角度作了分享。

旦恩资本合伙人刘旭

从黑天鹅到VUCA时代，如何看待不确定性对于决策的影响？

• 黑天鹅的不对称结果

新冠疫情就是一个巨大的黑天鹅，《黑天鹅》这本书里讲到不对称结果，即我们永远不可能知道未知，但总是可以猜测它会怎么影响我们，并且应该基于这一点做决策。我们可以用金字塔原理所讲的MECE原则互相对立、完全穷尽、不重复、不遗漏的分析每一种可能性和影响。

• VUCA时代的应对策略取决于认知

借用VUCA（易变性、不确定性、复杂性、模糊性）时代这个流行词，回顾人类历史长河，似乎任何时候我们都处于VUCA时代，人们在不同时期对未来总是充满了不确定性，而如何决策则取决于认知，大到一个社会的认知，小到个体的认知，或者是一个组织的认知，因此当前的策略在当前这个时间点上没有对错。

• 如何提升自我认知水平

企业家无时无刻不在做决策，所以提升自我和组织的认知水平，是应对未来不确定性的根本方法。费曼学习法是一个提升认知水平不错的工具，即把自己学到的知识和能力交流、传播出去，形成相互印证的网络，通过这个方法认识当前世界，认识黑天鹅到来的时候我们通过什么样的方式去判断和解决VUCA时代的一些问题。

我们看到的世界发生了什么?

• 世界的分裂

从美国来看，它的产业是分裂的，美国以高科技、金融两大产业为驱动向前发展，必然让工业体系逐渐没落，另一方面美国政治也是分裂的，通过美国这种分裂，大量的人都认为人类现在最大的灰犀牛是贫富差距。财富带来新财富的速度远远超过劳动所得，那么世界就会继续分裂，这种现象在美国非常明显。

• 局势的变化

美国民主党和共和党非常一致的决策就是遏制中国的发展，可见西方文明遇到中国为首的东方文明的挑战压力很大，所以大家不要存在任何中美关系缓和的幻想。从美国打压中兴、华为的例子就可以看出。这次疫情给我们提供了极大的缓冲，否则我们面临的将是空前的压力和挑战。

中国今后十年的好投资

• 发展的前提

基于世界格局的变化，我们看好中国未来十年的发展机会。那么，中国未来十年好的投资机会在哪里？回顾一下2003年非典时期，那个时候没有高铁，没有微信，没有美团、滴滴，看看今天的中国，我们整个国家都在高效率的协同，有着强大的执行力。我们认为，只要继续保持稳定的大环境，就是未来发展最好的前提。

• 城市化进程带来的发展机会

在城市化进程上，中国目前不到60%、发达国家在80%以上、日本城市化91%（日本1.2亿人口1/3在东京湾区），中国城市化还有很大的发展空间并且步伐也在加快。长江三角洲、珠江三角洲、环渤海湾、长江经济带、中部城市群、成渝城市群，大的城市群基础设施的建设，会提高生产效率、人均效率。就创业者和投资者而言，如果产业发展方向符合趋势，就要向大城市、中心城市集中。

• 产业变迁

1、科技创新

中国的人均GDP在2019年突破了1万美金，美国突破这个数据是在1978年，日本是在1983年，从历史的数据来看，如果这段时间产业升级不能完成（以科技创新为主的高质量推动），经济增速就会大幅放缓。

2、 消费升级

2019年中国服务业占整个GDP比例不到60%，美国不到80%，服务业空间巨大，最大的服务业围绕消费。国际上认为，中国4亿中产阶级，20年后翻一倍，中国将有8亿中产，届时全世界除了中国，其它地区中产加在一起10亿多。中国有世界最大的制造业，又有最大的消费产业，消费升级的速度会是我们想象不到的，因此未来20年，只要中国不出现巨大黑天鹅、灰犀牛，任何国家不和中国做生意，都会有巨大的损失。2018年中国毕业生近800万，理工500多万，他们不仅仅可以成为优秀的工程师，也是领导将来十年国家科技创新的原动力，我们的代际在不断上升。

3、老年化及医养体系

今年，中国65岁以上的老人1.7-1.9亿人口，到2050年有3.9 – 4亿老人，3.3个人中有1个老人。养老健康是最大产业之一，是个巨大的洼地，而中国到目前为止很多养老项目都成了地产项目，还需要不断的革新。

看人、看赛道、看公司以及投资逻辑

• 寻找有科学家特质的企业家

只有在一件事情上的专注度，产生时间的复利才能打造护城河和门槛，才能产生资本市场的议价能力，另外一点就是带团队的广度和对人性刻骨铭心的认知。既能专注在技术上面，又能带团队如何创造价值、分享价值，这就是我们所说的有科学家特质的企业家。

•  如何看赛道及赛道的投资逻辑

1、爬高山：旦恩资本在硬科技、国产替代领域持续投资。疫情期间，国内有的企业订单爆满，就是因为主要的海外竞争对手都停产了，而国内除了他们没有人能够生产。

2、填洼地：中国最大的洼地是医疗，不仅是新药研发，最重要还是医疗的服务。其次是产业升级，比如说工业互联网的机会。

3、扩边疆：沿着消费产业和新兴市场去扩边疆。这次疫情可以看到中国强大的生产制造能力，对新兴市场、东亚国家、非洲、南美，这种生产能力的对外输出就是属于我们阔边疆的领域。

•  如何看公司

看公司的重点聚焦于客户，客户是为公司的价值创造买单的，我们特别关注客户关系评级体系和公司价值主张体系。

1、公司的客户关系评级体系

关键客户关系：针对某个业务目标，客户关键决策人的认可度和支持力度。

组织客户关系：公司与公司间的合作关系，包括合作深度、认可度、信赖度和战略吻合度。

普遍客户关系：与客户相关业务部门的高、中、基层，在日常业务往来中建立的普遍的关系基础。

2、公司的价值主张体系

看一个公司的好坏，关键是看赚谁钱的以及与谁竞争，公司的价值主张是什么，价值主张如何传递到客户，传递之后客户会不会为你的价值买单，这个是价值实现的过程，价值实现之后对内如何做价值分享。

刘旭表示，看好中国未来十年的发展，创业者可以从底层逻辑以及方法论来看世界和做决策，抓住发展机遇。